Opcje pracownicze: wczesne lub przedwczesne ćwiczenia John Summa. CTA, PhD, założyciel HedgeMyOptions i OptionsNerd. Jako powszechny sposób na zmniejszenie ryzyka i zablokowanie zysków, należy starannie rozważyć wczesne lub przedwczesne ćwiczenia, ponieważ istnieje duży potencjalny zgryz podatkowy i duże koszty alternatywne w postaci utraty wartości czasu, jak widzieliśmy w przypadku ryzyka utraty ważności w rozdziale 5. Tutaj opisano proces wczesnego wykonywania ćwiczeń na poziomie podstawowym oraz wyjaśniono cele finansowe i ryzyka. Po przyznaniu ESO ma on wartość hipotetyczną. W przypadku z poprzedniego segmentu wartość ta wynosiła 35 000. Jest to czysta wartość czasu, która rozpada się w tempie znanym jako theta (spadek wartości czasu, który jest kwadratową funkcją pozostałego czasu). Opcja nie jest bezwartościowa. Jeśli istniała wymieniona opcja z 10-letnim okresem ważności, to również miałaby istotną wartość. (Aby dowiedzieć się więcej na temat Theta, zobacz Opcje Grecy: Theta Risk and Reward.) Kompensacja wartości Załóżmy, że trzymasz ESO niezabezpieczone warte, po przyznaniu, około 35 000, ponownie wykorzystując nasz przypadek z góry. Możesz wierzyć w perspektywy dla firmy, a zatem nie dbasz o cenę akcji i swoje ESO w krótkim okresie. Trzymanie ich do czasu wygaśnięcia jest twoim prostym planem, a jeśli cena akcji pójdzie po twojej myśli, z pewnością możesz uzyskać największą wartość z posiadania (chociaż niekoniecznie biorąc pod uwagę kwestie utraty wartości podatku i czasu). Ale możesz też nic nie robić. Komponowanie wartości opcji In, Out i At the Money Opcja ESO ze Strike 50 (Ceny w tysiącach) Rysunek 8: Hipotetyczna opcja ESO z prawem do zakupu 1.000 akcji. Liczby zostały zaokrąglone do najbliższej tysięcznej kwoty, nawet jeśli zacząłeś zdobywać Wartość wewnętrzna wraz ze wzrostem cen, po drodze będziesz handlować wartością zewnętrzną (choć nie proporcjonalnie). Na przykład, biorąc przykład ESO w pieniądzu z ceną strike, która wynosi 50, przy wartości akcji wynoszącej 75, będzie mniej czasu i większa wartość wewnętrzna, a ogólna wartość będzie większa. Na rysunku 8 (górny zestaw słupków), czerwony pasek (wartość wewnętrzna) pokazuje 25 000 w wartości wewnętrznej, ale wartość czasu spadła do 17.500 dla opcji pieniężnych. Opcje out-of-the-money (dolny zestaw słupków) pokazują tylko czas lub wartość zewnętrzną, niższe o 17.500 od tych, które są w kasie (środkowy zestaw), o wartości 35 000. Im więcej opcji znajduje się poza pieniądzem, tym mniejsza jest jej wartość (tylko wartość czasowa, jeśli nie ma pieniędzy). Innymi słowy, gdy opcje zyskują więcej w pieniądzu i zyskują większą wartość wewnętrzną, tracą pewną wartość czasową, jak pokazano na rysunku 8. Wartość wewnętrzna jest teraz wartością zagrożoną. W związku z tym wielu posiadaczy będzie starało się zablokować ten zysk (lub jego część) i zrezygnuje z każdej wartości czasowej, jednocześnie ponosząc ciężkie bity podatkowe. To jest kompromis. Wartość czasu Aby uniknąć zwrotu wewnętrznej wartości w ESO, posiadacze będą ćwiczyć wcześnie, zwane przedwczesnym ćwiczeniem, i nabywać akcje po cenie wykonania określonej w umowie opcji. Powiedzmy, że jest 50, a akcje są na poziomie 75. Posiadacz chciałby zablokować 25 spread pomiędzy ceną akcji a ceną wykonania. Powiadamiając firmę, że chciałby wykonywać ESO (powiedzmy 1000 akcji), firma wymaga, aby zapłacić cenę 50 000 akcji, a także wstrzymać 10 000 (40 x 25 000 zysku na magazynie). Dlatego musisz wymyślić 60 000 ćwiczeń. Gdy będziesz miał czas, możesz go od razu sprzedać i przyjąć pełną wartość (po opodatkowaniu) w wysokości 15 000. Jednak, jak widzieliśmy powyżej, z ryzykiem związanym z posiadaniem ESO, zrezygnowałeś z dużej części czasu, co teoretycznie oznacza, że zarobiłeś mniej niż 15 000 zysku po opodatkowaniu. Ugrupowanie podatkowe jest duże, podobnie jak utrata wartości w czasie. W rzeczywistości jest to prawdopodobnie więcej niż rzeczywiste zyski po opodatkowaniu. P-IPO: Wczesne opcje ćwiczeń Dlaczego niektóre firmy przyznają opcje na akcje, które można natychmiast zrealizować przed ich nabyciem i są przedmiotem prawa odkupu przez spółkę Niektóre spółki przyznają akcje opcje, które można natychmiast zrealizować, ale otrzymasz akcje, które nadal musisz oddać do użytku, zanim je natychmiast uzyskasz. Do tego czasu akcje są nadal przedmiotem prawa odkupu, jeśli twoje zatrudnienie kończy się przed nabyciem. Sprawdź, czy twoja umowa o dotację określa, czy twoje opcje są natychmiast realizowane przed przyznaniem, i sprawdź szczegóły odkupu. W niektórych firmach nazywa się to ograniczonym planem zakupu akcji lub opcjami na wczesne ćwiczenia. Opcje wczesnego wykonania z prawem odkupu pozwalają pracownikom, którzy chcą podjąć wcześniejszą decyzję inwestycyjną o spółce, szybciej rozpoczynają okres utrzymywania zysków kapitałowych. Jeśli trzymasz akcje, nie tylko opcje, przez co najmniej 12 miesięcy, zapłacisz niższe podatki od późniejszej sprzedaży. W prywatnym przedsiębiorstwie wadą jest to, że akcje nie mają płynności (tj. Nie można ich handlować nawet po nabyciu). Mogą Państwo posiadać akcje przez czas nieokreślony do czasu pierwszej oferty publicznej lub przejęcia lub do momentu, w którym akcje staną się bezwartościowe. Kiedy spread jest zerowy lub nieistotny, wczesne ćwiczenia również minimalizują szansę na jakiekolwiek alternatywne minimalne podatki od ISO i zwykły dochód dla NQSO na spread w ćwiczeniu. Plan musi umożliwiać natychmiastowe wykonanie opcji w magazynie, które firma może odkupić po cenie wykonania (lub innej cenie określonej w planie), jeśli opuścisz pierwotny okres nabywania uprawnień. Zobacz na przykład Ubers Notice of Stock Grant (złożony jako eksponat w procesie sądowym), w którym wszystkie opcje można zrealizować sześć miesięcy po przyznaniu. Co się dzieje na początku ćwiczeń Podczas ćwiczeń zasadniczo kupiłeś ograniczone zapasy. (Nie należy tego mylić z nabyciem papierów wartościowych o ograniczonym dostępie, które na mocy przepisów dotyczących papierów wartościowych nie mogą być natychmiast odsprzedane.) Aby uzyskać więcej informacji na temat różnicy, zobacz powiązane FAQ.) Powinieneś dokonać wyboru w Sekcji 83 (b) i złożyć go w ciągu 30 dni ćwiczeń z Internal Revenue Service iz następnym zeznaniem podatkowym. Uwaga: w tej sytuacji dokonujesz wyboru w Sekcji 83 (b) nawet wtedy, gdy zapłaciłeś godziwą wartość rynkową za ograniczone akcje i nie ma rabatu ani spreadu. Podajesz, że masz zerowy dochód za wartość otrzymanej nieruchomości. W przeciwnym razie będziesz winien zwykły dochód w późniejszym czasie na wartości akcji pomiędzy nabyciem a nabywaniem uprawnień (patrz sprawa Alves v. IRS Commissioner, decyzja z 1984 r.). Traktowanie podatkowe za wczesne ćwiczenia Wybory zasadniczo oznaczają, że zgadzasz się uznać za zwykły dochód dla NQSO oraz jako pozycję AMT dla ISO, jakąkolwiek różnicę między wartością rynkową akcji a ceną wykonania. W ten sposób przyszły wzrost wartości akcji NQSO może być opodatkowany korzystnymi długoterminowymi zyskami kapitałowymi przy sprzedaży akcji podstawowych. Bez terminowego wypełniania sekcji 83 (b) w trakcie ćwiczeń, rozpoznajesz przychód z spreadu przy nabywaniu uprawnień zarówno dla ISO, jak i NQSO. Jak wyjaśniono w innym FAQ. opodatkowanie ISO jest bardziej złożone w przypadku opcji wczesnego wykonania z 83 (b) wyborami. W przypadku tego specjalnego typu ISO roczny okres przechowywania ISO rozpoczyna się od wykonania. Jednak w przypadku sprzedaży przed terminem przetrzymania w ISO (tj. Zdyskwalifikowanie dyspozycji w przypadku sprzedaży w ciągu dwóch lat od przyznania), dochód zwykły jest niższym spośród spreadu przy nabywaniu uprawnień (pozostała część to zysk kapitałowy) lub faktycznego zysku ze sprzedaży. Status twoich udziałów po ćwiczeniach Okres dla prawa odkupu firmy jest podobny do harmonogramu nabywania uprawnień do tradycyjnych opcji na akcje. W zamian za potencjalnie niższy podatek od sprzedaży akcji, wcześniej wpłacasz pieniądze na akcje swojej firmy. Mimo, że nieuznane akcje, które otrzymujesz po zakupie, mogą być przechowywane na rachunku powierniczym, dopóki nie zostaną przekazane, są to akcje pozostające w obrocie, dające prawa głosu i kwalifikujące się do dywidendy. Czasami, gdy zezwalają na to przepisy prawa, firmy udzielają pracownikom pożyczek, aby zachęcić ich do wcześniejszych ćwiczeń. Alert: Nie musisz składać tego wniosku o standardowe opcje na akcje, które możesz wykonywać tylko po nabyciu uprawnień. Zasoby, które otrzymujesz przy korzystaniu z nabytych opcji na akcje, nie podlegają znacznemu ryzyku przepadku, który wyzwala możliwość i konieczność dokonania wyboru w Sekcji 83 (b). OS: Rachunkowość opcji pracowniczych przez Davida Harpera Trafność powyżej wiarygodności nie wróci do gorącej debaty, czy firmy powinny wydatkować opcje na akcje dla pracowników. Powinniśmy jednak ustalić dwie rzeczy. Po pierwsze, eksperci z Rady Standardów Rachunkowości Finansowej (FASB) chcieli zażądać opcji wydatkowania od początku lat dziewięćdziesiątych. Pomimo presji politycznej wydatkowanie stało się mniej lub bardziej nieuniknione, gdy Międzynarodowa Rada ds. Rachunkowości (IASB) wymagała tego ze względu na celowy nacisk na konwergencję między Stanami Zjednoczonymi a międzynarodowymi standardami rachunkowości. (Odpowiednie informacje na ten temat znajdują się w części Kontrowersje dotyczące wydawania opcji). Po drugie, wśród argumentów znajduje się uzasadniona debata dotycząca dwóch podstawowych cech informacji rachunkowych: trafności i wiarygodności. Sprawozdania finansowe wykazują standard istotności, gdy zawierają wszystkie istotne koszty poniesione przez firmę - i nikt nie zaprzecza, że opcje są kosztem. Zgłaszane koszty w sprawozdaniach finansowych osiągają poziom wiarygodności, gdy są mierzone w sposób bezstronny i dokładny. Te dwie cechy trafności i niezawodności często kolidują z zasadami rachunkowości. Na przykład nieruchomości są przenoszone według kosztu historycznego, ponieważ koszt historyczny jest bardziej wiarygodny (ale mniej istotny) niż wartość rynkowa - to znaczy, możemy mierzyć z wiarygodnością, ile wydaliśmy na zakup nieruchomości. Przeciwnicy wydawania priorytetów określają niezawodność, podkreślając, że kosztów opcji nie można zmierzyć z zachowaniem jednolitej dokładności. FASB chce nadać priorytet znaczeniu, uważając, że poprawne uchwycenie kosztów jest ważniejsze niż błędne pomijanie go w ogóle. Ujawnienie wymagane, ale nie do rozpoznania Na razie Od marca 2004 r. Obowiązująca reguła (FAS 123) wymaga ujawnienia, ale nie uznania. Oznacza to, że szacunki kosztów opcji należy ujawnić w przypisie, ale nie trzeba ich ujmować jako kosztu w rachunku zysków i strat, gdzie obniżałyby one raportowany zysk (zysk lub dochód netto). Oznacza to, że większość firm faktycznie zgłasza cztery zarobki na akcję (EPS) - chyba że dobrowolnie zdecyduje się rozpoznać opcje, jak setki już zrobiły: Na rachunku zysków i strat: 1. Podstawowy EPS 2. Rozwodniony EPS 1. Pro Forma Podstawowy EPS 2. Pro Forma Rozcieńczony EPS Rozcieńczony EPS Przechwytuje niektóre opcje - te, które są stare i w pieniądzach Kluczowym wyzwaniem w obliczaniu EPS jest potencjalne rozcieńczenie. W szczególności, co robimy z niewykorzystanymi opcjami, dawnymi opcjami przyznawanymi w poprzednich latach, które można łatwo przekształcić w akcje zwykłe w dowolnym momencie (Dotyczy to nie tylko opcji na akcje, ale także długów zamiennych i niektórych instrumentów pochodnych). EPS próbuje uchwycić to potencjalne rozcieńczenie za pomocą metody skarbu prezentowanej poniżej. Nasza hipotetyczna firma ma 100 000 zwykłych akcji, ale ma również 10 000 wybitnych opcji, które są w całości w pieniądzu. Oznacza to, że przyznano im 7 cenę wykonania, ale od tego czasu cena akcji wzrosła do 20: Podstawowy zysk na akcję (zwykły udział w zysku netto) jest prosty: 300 000 100 000 3 na akcję. Rozcieńczony EPS wykorzystuje metodę akcji własnych, aby odpowiedzieć na następujące pytanie: hipotetycznie, ile akcji zwykłych byłoby zaległych, gdyby wszystkie opcje pieniężne zostały wykonane dzisiaj. W omawianym przykładzie samo ćwiczenie zwiększyłoby liczbę akcji zwykłych o 10.000 akcji zwykłych. baza. Jednak symulowane ćwiczenie zapewniłoby spółce dodatkową gotówkę: wpływy z ćwiczeń w wysokości 7 na opcję, a także korzyści podatkowe. Ulga podatkowa to prawdziwa gotówka, ponieważ firma zmniejsza dochody podlegające opodatkowaniu poprzez zyski opcji - w tym przypadku 13 na opcję wykonano. Dlaczego, ponieważ IRS będzie pobierać podatki od posiadaczy opcji, którzy będą płacić zwykły podatek dochodowy z tego samego zysku. (Proszę zauważyć, że ulga podatkowa odnosi się do niekwalifikowanych opcji na akcje, tak zwane opcje na akcje motywacyjne (ang. Incentive stock options) mogą nie być odliczane od podatku dla firmy, ale mniej niż 20 z przyznanych opcji to ISO.) Zobaczmy, jak 100 000 zwykłych akcji stało się 103,900 rozwodnionych akcji w ramach metody akcji własnych, które, pamiętaj, opierają się na symulowanym ćwiczeniu. Zakładamy, że skorzystanie z 10.000 opcji na gotówkę samo w sobie doda 10 000 wspólnych akcji do bazy. Ale firma otrzymuje zwrot środków w wysokości 70 000 (7 opcji wykonania za opcję) i 52.000 podatku dochodowego (13 zysku x 40 stawek podatkowych 5,20 na opcję). Jest to solidny rabat w wysokości 12,20 w gotówce, według wariantu na całkowity rabat w wysokości 122 000. Aby dokończyć symulację, zakładamy, że wszystkie dodatkowe pieniądze są wykorzystywane do wykupienia akcji. Przy obecnej cenie 20 PLN za akcję, spółka kupuje ponownie 6 100 udziałów. Podsumowując, konwersja 10 000 opcji tworzy jedynie 3 900 dodatkowych udziałów netto (10 000 opcji przekształconych po odjęciu 6.100 akcji zkupionych). Oto aktualna formuła, w której (M) obecna cena rynkowa, (E) cena wykonania, (T) stawka podatku i (N) liczba wykonanych opcji: Pro Forma EPS przechwytuje nowe opcje przyznane w trakcie roku Dokonaliśmy przeglądu, jak rozcieńczony EPS rejestruje wpływ starych lub spieniężnych opcji przyznanych w poprzednich latach. Ale co zrobimy z opcjami przyznanymi w bieżącym roku podatkowym, które mają zerową wartość wewnętrzną (to znaczy przy założeniu, że cena wykonania jest równa cenie akcji), ale są one kosztowne, ponieważ mają wartość czasową. Odpowiedź brzmi: używamy modelu wyceny opcji do oszacowania kosztu utworzenia bezgotówkowego wydatku, który zmniejsza raportowany dochód netto. Podczas gdy metoda "skarbiec" zwiększa mianownik wskaźnika "EPS" poprzez dodawanie udziałów, pro forma wydatków zmniejsza licznik EPS. (Możesz zobaczyć, jak wydatki nie liczą się podwójnie, jak niektórzy sugerują: rozcieńczony EPS zawiera stare opcje grantu, podczas gdy pro forma expensing zawiera nowe granty.) Przeglądamy dwa wiodące modele, Blacka-Scholesa i dwumianowy, w następnych dwóch częściach tego serii, ale ich efektem jest zwykle generowanie szacunkowej wartości godziwej kosztów, która wynosi od 20 do 50 ceny akcji. Chociaż proponowana zasada rachunkowości wymagająca wydatkowania jest bardzo szczegółowa, nagłówek jest wartością godziwą w dniu przyznania. Oznacza to, że FASB chce wymagać od spółek szacowania wartości godziwej opcji w momencie przyznania oraz rejestrowania (rozpoznawania) tego kosztu w rachunku zysków i strat. Weźmy pod uwagę poniższą ilustrację z tym samym hipotetycznym przedsiębiorstwem, na które spojrzeliśmy powyżej: (1) Rozwodniony EPS bazuje na podzieleniu skorygowanego dochodu netto w wysokości 290 000 EUR na rozwodnioną bazę akcji o wartości 103,900 akcji. Jednak zgodnie z pro forma, rozwodniona baza akcji może być różna. Zobacz naszą uwagę techniczną poniżej, aby uzyskać więcej informacji. Po pierwsze, widzimy, że nadal mamy akcje zwykłe i akcje rozwodnione, gdzie akcje rozwodnione symulują korzystanie z wcześniej przyznanych opcji. Po drugie, założyliśmy, że w bieżącym roku przyznano 5000 opcji. Przyjmijmy, że nasz model szacuje, że są warte 40 z 20 kursów akcji lub 8 za opcję. Łączny koszt wynosi zatem 40 000. Po trzecie, ponieważ nasze opcje mają miejsce w kamieniu z klifu w ciągu czterech lat, amortyzujemy koszty w ciągu następnych czterech lat. Jest to zasada zgodności rozliczeń w działaniu: chodzi o to, że nasz pracownik będzie świadczył usługi w okresie nabywania uprawnień, więc koszt może zostać rozłożony w tym okresie. (Chociaż nie zilustrowaliśmy tego, firmy mogą zmniejszyć wydatki w oczekiwaniu na przepadki z powodu przerw w zatrudnieniu, na przykład firma może przewidzieć, że 20 przyznanych opcji zostanie utraconych i odpowiednio zmniejszyć wydatki.) Nasz obecny roczny wydatek na pokrycie kosztów wynosi 10 000, pierwsze 25 z 40 000 wydatków. Nasz skorygowany dochód netto wynosi 290 000 €. Dzielimy je na akcje zwykłe i akcje rozwodnione, aby wyprodukować drugi zestaw numerów EPS pro forma. Muszą one zostać ujawnione w przypisie i najprawdopodobniej będą wymagały uznania (w treści rachunku zysków i strat) za lata obrotowe, które rozpoczynają się po 15 grudnia 2004 r. Ostateczna nota techniczna dla odważnych Istnieje techniczna wartość, która zasługuje na wzmiankę: wykorzystaliśmy tę samą rozwodnioną bazę dla obu rozwodnionych wyliczeń EPS (podano rozwodniony EPS i pro-rozwodniony EPS). Z technicznego punktu widzenia, zgodnie z wymogami ESP z tytułu pro forma rozcieńczonego (pozycja iv w powyższym sprawozdaniu finansowym), podstawa udziałów jest dodatkowo powiększana o liczbę akcji, które można nabyć z niezamortyzowanym wydatkiem na rekompensatę (to znaczy, oprócz dochodów z działalności i korzyść podatkowa). W związku z tym w pierwszym roku, gdy tylko 10 000 z 40 000 wydanych opcji zostało naliczonych, pozostałe 30 000 hipotetycznie mogło odkupić dodatkowe 1500 akcji (30 000 20). To - w pierwszym roku - daje łączną liczbę rozwodnionych akcji wynoszącą 105.400, a rozwodnionego EPS 2,75. Ale w czwartym roku, wszystko inne było równe, powyższe 2,79 byłoby poprawne, ponieważ skończymy już wydawanie 40 000. Pamiętaj, że dotyczy to tylko EPS rozcieńczonego w wersji pro, w której wydatkujemy opcje w liczniku. Wnioski Opcje wydawania są jedynie próbą oszacowania kosztów opcji. Zwolennicy mają rację twierdząc, że opcje są kosztem, a policzenie czegoś jest lepsze niż nie liczenie niczego. Ale nie mogą twierdzić, że szacunki wydatków są dokładne. Rozważmy naszą firmę powyżej. Co by się stało, gdyby zapas zanurkował do 6 w przyszłym roku i tam pozostał? Wtedy opcje byłyby zupełnie bezwartościowe, a nasze szacunki wydatków okazałyby się znacznie zawyżone, podczas gdy nasz EPS byłby zaniżony. I odwrotnie, gdyby akcje okazały się lepsze od oczekiwań, nasze numery EPS byłyby zawyżone, ponieważ nasz koszt okazałby się zaniżony.
No comments:
Post a Comment